自2005年國(guó)際多邊機(jī)構(gòu)發(fā)行破冰以來(lái)，熊貓債券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)二十載持續(xù)發(fā)展，已經(jīng)躍升為全球發(fā)行人融通人民幣資本的高效通道。在監(jiān)管制度持續(xù)優(yōu)化與人民幣國(guó)際化縱深推進(jìn)的雙重驅(qū)動(dòng)下，熊貓債券不僅深度融入中國(guó)金融市場(chǎng)高水平開(kāi)放格局，更成為連接境內(nèi)資本與全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的重要紐帶。
       聯(lián)合資信深耕主權(quán)熊貓債券評(píng)級(jí)領(lǐng)域多年，已為葡萄牙共和國(guó)、菲律賓共和國(guó)、匈牙利和沙迦酋長(zhǎng)國(guó)（“沙迦”）等主權(quán)/次主權(quán)政府累計(jì)發(fā)行的共11期主權(quán)熊貓債券提供了信用評(píng)級(jí)服務(wù)，合計(jì)發(fā)行金額209.6億元，在所有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中排名第一。截至目前，存續(xù)的附評(píng)級(jí)發(fā)行主權(quán)熊貓債券均由聯(lián)合資信提供信用評(píng)級(jí)服務(wù)。
       2025年以來(lái)，聯(lián)合資信在主權(quán)熊貓債評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)方面實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步突破，市場(chǎng)占有率獨(dú)居首位：
       2025年7月，匈牙利在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行50億元人民幣債券，本期債券為截至目前單筆發(fā)行規(guī)模最大的主權(quán)熊貓債券，也是市場(chǎng)上首筆5年期主權(quán)熊貓債券。此前，匈牙利政府分別于2017年、2018年、2021年以及2022年在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行主權(quán)熊貓債券，也均由聯(lián)合資信提供評(píng)級(jí)服務(wù)。
       2025年10月，沙迦時(shí)隔七年后再度成功發(fā)行主權(quán)熊貓債券，成為中東地區(qū)首個(gè)兩次發(fā)行主權(quán)熊貓債的政府主體，且兩次發(fā)行的熊貓債券均由聯(lián)合資信提供信用評(píng)級(jí)服務(wù)，本次熊貓債券的發(fā)行進(jìn)一步豐富了“一帶一路”沿線國(guó)家的人民幣融資渠道。
       聯(lián)合資信具備資深的熊貓債券評(píng)級(jí)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)、豐富的熊貓債券評(píng)級(jí)經(jīng)驗(yàn)以及廣泛的市場(chǎng)認(rèn)可度，在主權(quán)熊貓債券評(píng)級(jí)領(lǐng)域具有領(lǐng)先地位和核心優(yōu)勢(shì)。自2016年開(kāi)展主權(quán)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)以來(lái)，聯(lián)合資信持續(xù)擴(kuò)大主動(dòng)評(píng)級(jí)覆蓋范圍，構(gòu)建兼顧國(guó)際視野與本土洞察的主權(quán)評(píng)級(jí)體系，截至2025年9月底，已累計(jì)對(duì)80個(gè)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)展主動(dòng)主權(quán)評(píng)級(jí)，其中涵蓋60余個(gè)“一帶一路”共建國(guó)家和地區(qū)，為增進(jìn)國(guó)際社會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)及發(fā)展中國(guó)家信用狀況的理解提供了專(zhuān)業(yè)參考。公司憑借專(zhuān)業(yè)服務(wù)開(kāi)創(chuàng)多項(xiàng)行業(yè)先河，成功打造首單中東地區(qū)（18沙迦人民幣債01）、首單東盟地區(qū)（18菲律賓人民幣債01BC）、首單歐元區(qū)（19葡萄牙人民幣債01BC）及首單綠色主權(quán)熊貓債（21匈牙利債01BC）評(píng)級(jí)項(xiàng)目。此外，公司積極開(kāi)展熊貓債深度研究，在新華財(cái)經(jīng)發(fā)表熊貓債二十周年專(zhuān)題文章等研究成果，為綠色熊貓債等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展積極發(fā)聲，推動(dòng)熊貓債市場(chǎng)生態(tài)完善。
       截至2025年底，熊貓債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模已逾1.1萬(wàn)億元。2025年新發(fā)熊貓債券規(guī)模已突破1,600億元，繼續(xù)處于歷史高位。主權(quán)/次主權(quán)政府、跨國(guó)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)紛至沓來(lái)，熊貓債券的發(fā)行主體更加多元；綠色債券、可持續(xù)發(fā)展債等創(chuàng)新品種層出不窮，熊貓債券的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加豐富。隨著監(jiān)管部門(mén)接連發(fā)布熊貓債券資金管理新政，熊貓債券資金用途便利性持續(xù)提升，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步刺激熊貓債券的發(fā)行增長(zhǎng)以及熊貓債券市場(chǎng)的深度發(fā)展。未來(lái)聯(lián)合資信將依托自身的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)和品牌影響力，繼續(xù)為主權(quán)熊貓債券評(píng)級(jí)市場(chǎng)提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)，助力主權(quán)熊貓債券市場(chǎng)的深遠(yuǎn)發(fā)展。

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